本文源自:金证研
《金证研》南方老本中间 秋汐/作者 出云 映蔚/风控
南临七里港，东濒乐清湾，北接乐清市都市中间区，西联柳白经济圈，浙江乐清经济开辟区已经成为乐清市扩充对于外凋谢、增长内源发展的紧张载体。其中，座落于此地的西北电子股份有限公司（如下简称西北电子），此番攻击守业板或者面临诸多魔难。
其中，近些年来，为西北电子贡献*九成主歇营业付生产物的鄙俚畛域，增势显疲软，未来愿望空偶尔受限。而且，西北电子不光技术及研发职员占比低于同行研发职员占比均值，其发现专利数目在同行间还处于尾部，西北电子的立异研发能耐或者该打个问号。成果并未结束。西北电子提供商2019的电话号码不光与其员工持股平台2018年的电话不同，而且该号码持有人或者指向西北电子审计部司理蔡秀萍，而且蔡秀萍还曾经于上述提供商处负责监事，任职光阴存在交叠。至此，该提供商的股权关连或者留暗门。
一、鄙俚家电及汽车行业遇冷，未来愿望空偶尔承压
企业所处行业鄙俚的发展状态，会对于该行业内的企业发展带来影响。此方面，西北电子主要产物微动开关的鄙俚行业，未来发展或者遇冷。
据西北电子签定于2022年4月16日的招股诠释书（如下简称招股书），西北电子业余处置微动开关产物的妄想、研发、消耗及销售。
据招股书，2019-2021年，西北电子微动开关支出分说为2.13亿元、2.37亿元、2.8亿元，占其当期主歇营业支出的比重分说为94.07%、94.45%、93.6%。
据招股书，2019-2021年，西北电子外销支出分说为1.92亿元、2.19亿元、2.56亿元，占其当期主歇营业支出的比重分说为84.97%、87.25%、85.39%。
据招股书，西北电子消耗的微动开关产物宽泛运用于家电、汽车等行业。
由此可知，陈说期内，西北电子的产物之外销为主，占主歇营业支出的比例*八成，其主要产物微动开关的主要运用畛域为家电及汽车行业。
可是，2018-2020年，国内家电市场成交额陆续泛起负削减。
据招股书征引自工信部数据，2013-2020年，国内家电行业歇业支出分说为1.28万亿元、1.41万亿元、1.41万亿元、1.27万亿元、1.51万亿元、1.49万亿元、1.6万亿元、1.48万亿元。
依据《金证研》南方老本中间钻研，2014-2020年，国内家电行业歇业支出同比增速分说为10.16%、0%、-9.93%、18.9%、-1.32%、7.38%、-7.5%。
据**统计局数据，2016-2020年，国内家电市场成交额分说为288.88亿元、304.04亿元、271.58亿元、163.16亿元、125.85亿元。
依据《金证研》南方老本中间钻研，2017-2020年，国内家电市场成交额同比增速分说为5.25%、-10.68%、-39.92%、-22.87%。
可能看出，2018-2020年，国内家电市场成交额均陷入负削减。
此外，微动开关产物波及到的汽车行业，国内汽车产量增速也泛起震撼上涨趋势。
据**统计局数据，2012-2021年，国内汽车产量分说为1,927.62万辆、2,212.09万辆、2,372.52万辆、2,450.35万辆、2,811.91万辆、2,901.81万辆、2,782.74万辆、2,567.67万辆、2,532.49万辆、2,652.8万辆。
依据《金证研》南方老本中间钻研，2013-2021年，国内汽车产量同比增速分说为14.76%、7.25%、3.28%、14.76%、3.2%、-4.1%、-7.73%、-1.37%、4.75%。
据**统计局数据，2012-2020年，国内汽车类成交额分说为5,790.49亿元、6,438.4亿元、6,481.05亿元、6,568.03亿元、6,783.62亿元、6,830.57亿元、6,244.33亿元、6,316.92亿元、5,896.98亿元。
依据《金证研》南方老本中间钻研，2013-2020年，国内汽车类成交额同比增速分说为11.19%、0.66%、1.34%、3.28%、0.69%、-8.58%、1.16%、-6.65%。
也便是说，微动开关为西北电子贡献*九成主歇营业支出，该主要产物的主要鄙俚畛域为家电行业以及汽车行业。而近些年来，国内家电行业歇业支出增速坐过山车，国内家电市场成交额不断负削减，而且，国内汽车产量增速及汽车类成交额增速也部份呈上涨趋势。至此，西北电子未来发展空偶尔承压。
二、研发职员占比低于同行均值，发现专利数目处于行业尾部
研发立异能耐是企业发展的能源。可是，妨碍2021年尾，西北电子的技术及研发职员占比低于同行研发职员占比均值，授权发现专利数目在同行间处于尾部，其立异能耐或者遭拷问。
据招股书，西北电子的同行业可比公司分说为上海徕木电子股份有限公司（如下简称徕木股份）、宏发科技股份有限公司（如下简称宏发股份）、三友联众总体股份有限公司（如下简称三友联众）、贵州航天电器股份有限公司（如下简称航天电器）、深圳市创益通技术股份有限公司（如下简称创益通）。
据招股书，妨碍2021年12月31日，西北电子的技术及研发职员的人数为91人，占员工总数的比例为12.28%。
据徕木股份2021年年报，妨碍2021年12月31日，徕木股份的研发职员数目占员工总人数的比重为12.61%。
据宏发股份2021年年报，妨碍2021年12月31日，宏发股份的研发职员数目占员工总人数的比重为10.75%。
据三友联众2021年年报，妨碍2021年12月31日，三友联众的研发职员数目占员工总人数的比重为11.5%。
据航天电器2021年年报，妨碍2021年12月31日，航天电器的研发职员数目占员工总人数的比重为27.43%。
据创益通2021年年报，妨碍2021年12月31日，创益通的研发职员数目占员工总人数的比重为15.66%。
依据《金证研》南方老本中间钻研，妨碍2021年尾，西北电子上述同行业可比公司的研发职员数目占比的均值为15.59%，逾越西北电子技术及研发职员数目占比3.31个百分点。
此外，在发现专利数目上，西北电子的发现专利数目在同行间也处于尾部。
据招股书，妨碍招股书签定日2022年4月16日，西北电子不存在子公司。陈说期内，西北电子不存在纳入并吞畛域的子公司，且并吞畛域未发生变换。
据**常识产权局数据，妨碍招股书签定日2022年4月16日，西北电子共具备5项授权发现专利。
据**常识产权局数据，妨碍招股书签定日2022年4月16日，徕木股份母公司共取患上13项授权发现专利。
据宏发股份2021年年报，宏发股份并吞畛域内的子公司包罗厦门宏发电声股份有限公司（如下简称宏发电声）等。
据**常识产权局数据，妨碍招股书签定日2022年4月16日，宏发股份无发现专利，宏发电声共取患上59项授权发现专利。即是说，宏发股份及其子公司至少具备59项授权发现专利。
据**常识产权局数据，妨碍招股书签定日2022年4月16日，三友联众母公司共取患上54项授权发现专利。
据**常识产权局数据，妨碍招股书签定日2022年4月16日，航天电器母公司共取患上143项授权发现专利。
据**常识产权局数据，妨碍招股书签定日2022年4月16日，创益通母公司共取患上5项授权发现专利。
可能看出，西北电子的授权发现专利数目位于其同行间的尾部。
也便是说，妨碍2021年尾，西北电子的技术及研发职员占比低于同行研发职员占比均值。此外，妨碍招股书签定日2022年4月16日，西北电子的授权发现专利数目位于同行尾部，西北电子的研发立异能耐或者该打个问号。
三、提供商与员工持股平台今日分割电话重叠，持有人指向西北电子审计部司理
一波未平一波又起。西北电子的提供商2019年的电话，曾经与其员工持股平台2018年撞号，而该号码或者为西北电子审计部司理所有，且该员工或者曾经同时在提供商处以及西北电子处任职。
需要指出的是，宣称除已经披露的信息外，西北电子与其主要提供商不存在其余分割关连关连。
据西北电子签定于2022年3月24日的《对于西北电子初次果然刊行股票并在守业板上市恳求文件的审核问询函的复原》（如下简称首轮问询函复原），西北电子的提供商，乐清市奋创电子有限公司（如下简称奋创电子）为西北电子员工鲍贤通夫妇黄捷平操作的企业，鲍贤齐全过乐清市众创投资打点合股企业（有限合股）（如下简称众创投资）持有西北电子0.08%股权。
据招股书，众创投资作为西北电子员工持股平台，具备的主要资产均为其持有的西北电子股权，处置的主要营业为股权投资，均未睁开素质经营。
据首轮问询函复原，奋创电子建树于2016年3月10日，黄捷平任推广董事以及司理，张菊月任监事。2019-2021年，西北电子向奋创电子洽购装置劳务及加工，分割关连交易金额分说为276.89万元、117.98万元、110.81万元。
依据《金证研》南方老本中间钻研，2019-2021年，西北电子与奋创电子之间累计交易额为505.68万元。
据首轮问询函复原，西北电子称，除乐清市大成塑胶有限公司外，着实际操作人之一仇文奎与提供商乐清市城南马式兵五金加工场、其股东兼模具工程师鲍贤通与提供商奋创电子之间存在分割关连关连，除此之外，西北电子、西北电子股东、西北电子员工及前员工、西北电子分割关连方及其支属，与西北电子主要提供商之间不存在分割关连关连。
可是，除上述关连外，西北电子与提供商奋创电子之间，或者还存在其余分割关连。
其中，奋创电子2019年的分割方式，与西北电子员工持股平台的2018年分割方式相同。
据市场监督打点局数据，奋创电子建树于2016年3月10日，经营畛域为电子元器件制作、加工、销售。妨碍查问日2022年5月24日，黄捷平任推广董事兼司理，张菊月任监事。
据市场监督打点局数据，2019年，奋创电子的企业分割电话为137****1987。2020-2021年，奋创电子并未披露其分割电话。
据招股书，妨碍招股书签定日2022年4月16日，西北电子的控股股东、实际操作人操作的其余企业共1家，为众创投资。西北电籽实际操作人之一仇文奎系众创投资的推广事务合股人，众创投资系实际操作人之一仇文奎的不同举悦耳。众创投资的合股人均为西北电子员工，众创投资为西北电子的员工持股平台。
据市场监督打点局数据，2018年，众创投资的企业分割电话为137****1987。
可能看出，奋创电子2019年的分割方式，与众创投资2018年的分割方式相同。
成果尚未结束，奋创电子与众创投资曾经运用的相同的分割电话，眼前持有人或者指向西北电子审计部司理蔡秀萍。
据微信平台，妨碍查问日2022年5月24日，电话号码137****1987，对于应的微信号称说为蔡秀萍。
据支出宝平台，妨碍查问日2022年5月24日，电话号码137****1987，对于应的支出宝账号称说为萍（蔡*萍）。
据西北电子签定于2022年3月24日的《对于西北电子初次果然刊行股票并在守业板上市恳求文件的第二轮审核问询函的复原》，众创投资设立于2016年1月，设即将，蔡秀萍在西北电子负责财政部司理，任职年限为9年，出资比例为2%。
据招股书，妨碍招股书签定日2022年4月16日，蔡秀萍负责西北电子审计部司理，并持有众创投资2.16%的股权。
而在蔡秀萍于西北电子任职时期，提供商奋创电子的今日监事也名为蔡秀萍。
据市场监督打点局数据，2020年11月17日，奋创电子低级打点职员存案发生变更，变更后，蔡秀萍再也不负责监事。妨碍查问日2022年5月24日，奋创电子的低级打点职员未发生其余变换。
即奋创电子2016年3月10日建树起至2020年11月16日，蔡秀萍负责奋创电子的监事。
这象征着，种种偶合之下，西北电子员工蔡秀萍与奋创电子前监事或者为对于立人。那末，自奋创电子建树之日2016年3月10日至2020年11月16日，蔡秀萍或者同时在西北电子与奋创电子任职。而且电话作为企业同样艰深经营行动的手刺，应为企业独占。而奋创电子作为西北电子的提供商，与西北电子除其为西北电子员工鲍贤通夫妇黄捷平操作的企业的分割关连关连外，其今日运用的电话眼前持有人或者指向西北电子的审计部司理。对于此，奋创电子的股权关连是否留有暗门？其操作权是否疑云难消？
公司坐落于山东省新泰市省级料技工业园，占地面枳3万平方米，注册资本5600万。公司现有职工260余人，其中中级以上职称的技术人员50人，高级工理师8人，高级管理人员10人，设有机加工、装配.预处理、电气、维修等十个车间，并配有成套大型机械加工制造设备。
千锤万击出深山。攻击上市面前，上述成果对于西北电子而言又是否为绊脚石？
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